融资融券制度(融资融券业务计算器)

信托制度可以保护融资融券

《证券公司融资融券业务试点管理办法》(以下简称《融资融券管理办法》)。第十四条规定,证券公司客户信用交易担保证券账户中的证券和客户信用交易担保基金账户中的资金,是担保证券公司对客户融资融券产生的债权的信托资产。该规定不仅明确了信托制度在证券公司融资融券业务中的适用,也开创了证券公司担任信托受托人的先河。

信托财产是以信托制度为基础的财产管理制度

根据我国信托法,信托是指受托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,受托人根据委托人的意愿,为受益人的利益或者特定目的,以自己的名义进行管理或者处分的行为。受托人以信托方式取得的财产为信托财产。受托人因信托财产的管理、使用、处分或者其他情形取得的财产,也归入信托财产。

在《融资融券管理办法》中,虽然没有直接规定信托制度适用于证券公司融资融券业务,但通过信托财产的规定,信托制度已经适用于证券公司融资融券业务。因为信托财产是以信托制度为基础的财产管理制度,没有信托制度就谈不上信托财产。

证券公司融资融券业务涉及的信托关系

根据《证券公司融资融券管理办法》的规定,证券公司与客户之间存在特殊目的信托法律关系。委托人是客户;受托人为证券公司;受益人有两个,一个是证券公司,一个是委托人;信托财产是指证券公司客户信用交易担保证券账户中的证券和客户信用交易担保基金账户中的资金。具体目的是保障证券公司对客户融资融券产生的债权。

在这类特殊目的信托中,信托财产表现为证券公司以自己名义在机构证券登记结算所开立的“客户信用交易担保证券账户中的证券”和证券公司以自己名义在商业银行开立的“客户信用交易担保基金账户中的资金”。因此,信托财产是确定的。这符合我国信托法“信托财产不同于委托人未设立信托的其他财产”、“信托财产不同于受托人所有的财产(以下简称固有财产),不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分”的规定。

需要指出的是,《融资融券管理办法》并未明确“客户信用交易担保证券账户”和“客户信用交易担保基金账户”是否为信托账户。我们认为,单纯说明账户内的证券和账户内的资金是信托资产是不够的,在融资融券管理办法、信托文件和操作文件中应当明确说明这两个账户也是信托账户。此外,证券公司在机构,证券登记结算所的商业银行开立账户时,也应在开户文件中明确标明“信托账户”字样。

证券公司作为信托受托人的法律资格

鉴于国务院对以信托形式从事信托活动的受托人机构,没有具体规定,我国证券法也明确规定,证券业、银行业、信托业、保险业应当分开经营管理,证券公司应当与机构的银行、信托、保险业务分开设立,因此,证券公司是否作为信托受托人,没有明确的法律依据

但是,考虑到证券公司作为民事主体从事民事活动的法律效力,建议证监会有权批准证券公司管理机关从事相应的信托业务,或者证监会与银监会协商授予证券公司特定信托受托人资格,并在业务范围中规定,在工商行政管理机构注册。

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